Economía

El ministro de Hacienda, Hernán Lacunza (FOTO: JUAN VARGAS)

El objetivo de la medida es asegurar el financiamiento fiscal a corto plazo. En el texto de la nueva medida, se detalla que es “imprescindible” incrementar los créditos presupuestarios por el impacto de la Ley de Emergencia Alimentaria

 

A partir de este lunes, el Gobierno obligó a todos los organismos y entidades del Estado a invertir en Letes. Así lo dispuso a través del Decreto 668/2019 donde se establece que hasta el 30 de abril del año que viene, organismos y entidades estatales —con excepción de los bancos públicos— deberán destinar sus excedentes en Letes (Letras del Tesoro Nacional) que no tengan un plazo mayor a los 180 días.

“Una de las necesidades más urgentes es la de asegurar el mantenimiento del financiamiento fiscal a corto plazo”, expresa el texto del decreto, donde se explica que otros medios de financiamiento no resultan hoy accesibles a costos razonables. La situación se agudiza mientras se demora la llegada de los USD 5.400 del préstamo del Fondo Monetario Internacional (FMI) y el financiamiento en los mercados está prácticamente cerrado para la Argentina.

Para el Gobierno, entonces, es “imprescindible” incrementar los créditos presupuestarios para incorporar el impacto de la Ley de Emergencia Alimentaria, que se prorrogó hasta el 31 de diciembre de 2022. “Resulta apropiado maximizar la posibilidad de recurrir al financiamiento a corto plazo, a través de los excedentes transitorios de liquidez de todas las Jurisdicciones y Entidades del Estado Nacional, incluidos los fondos fiduciarios y patrimonios de afectación específica administrados por entidades del sector público nacional”, detalla el decreto.

 Se plantearon dudas sobre si el fondo jubilatorio debería o no seguir invirtiendo en papeles de deuda del Estado. Ahora, esta colocación quedó encuadrada en la nueva norma
 

Un antecedente de esta medida se dio en julio de 2004, a través de un decreto similar que mientras estuvo vigente alcanzó a los fondos fiduciarios integrados con bienes o fondos del Estado Nacional.

A mediados de septiembre, hubo una polémica cuando el Gobierno dispuso la emisión de Letras del Tesoro por $35.000 millones y USD 275 millones de dólares para que sean suscriptas por el Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) de la Anses. Entonces, se plantearon dudas sobre si el fondo jubilatorio debería o no seguir invirtiendo en papeles de deuda del Estado. Ahora, esta colocación quedó encuadrada en la nueva norma.

Hace poco más de un mes, cuando el Gobierno enfrentaba su semana más convulsionada desde lo financiero, en el marco de la corrida cambiaria y de la incertidumbre sobre los bonos argentinos, el Ministerio de Hacienda había resuelto que solo licitaría las Letras del Tesoro que vencen en noviembre, y que no cumpliría con el cronograma completo, que incluía Letes con vencimiento el 13 de marzo.(Fuente: infobae)

 
 
 

 

 

Alberto Fernández y Mauricio Macri son los máximos aspirantes para los comicios de octubre

La suba del dólar y del riesgo país, el nivel de depósitos y reservas, y las tasas de interés son algunas de las variables centrales que van a condicionar la política económica del próximo Gobierno

 

El resultado de las elecciones primarias del 11 de agosto cambió la balanza de poder en la Argentina, al punto que las medidas impulsadas por el Gobierno de Mauricio Macri carecieron de fuerza suficiente al no contar con la contraparte de un respaldo explícito de Alberto Fernández, el candidato del Frente de Todos, quien cuenta con mayor respaldo de votos para adjudicarse las elecciones presidenciales de octubre.

En las tres semanas transcurridas desde las PASO el panorama económico viró por completo, debido a que los agentes que actúan en el mercado financiero empezaron a considerar el efecto de un cambio de gobierno el 10 diciembre, con un sesgo político muy diferente al actual y similar al de 2015.

Hay nueve variables financieras cuya evolución tomó una acelerada dinámica desde los comicios del 11 de agosto y que será obligado seguir de cerca hasta fin de año, una vez que el Gobierno elegido empiece a anunciar su plan económico con vistas a los próximos cuatro años y no ya los próximos cuatro meses.

1 – Tipo de cambio

 

Luego de las PASO el valor del dólar saltó 30%, hasta la zona de los 60 pesos. En cierto modo, el mercado de cambios asimiló la percepción que tiene Alberto Fernández, el candidato ganador, quien manifestó que a este nivel "está bien, es un valor razonable".

Desde que empezó 2019 el dólar acumula un ascenso de 55,8%, con lo cual, le está sacando unos 20 puntos de ventaja a la inflación del período. De todos modos, la devaluación de agosto va a impactar en el nivel de precios mayoristas y minoristas, por cuanto esta pulseada entre inflación y tipo de cambio va a seguir firme hasta fin de año.

2  – Reservas del Banco Central

Los activos de la entidad acusan el impacto del pago de duda en moneda extranjera, la dilación del FMI para efectuar un nuevo desembolso por USD 5.400 millones y la merma en depósitos. Desde las PASO la reservas retroceden 18,4% o USD 12.211 millones al nivel más bajo de 2019, en USD 54.098 millones, según datos provisorios.

Como estos dólares son el respaldo de los pesos en circulación y también muestra de la solvencia para pagar deuda externa, su evolución es un indicador central para determinar futuras medidas de gobierno. El ministro de Hacienda, Hernán Lacunza, expresó que "las reservas están para usarse; si no, en lugar de un colchón, son un lecho de piedra".

En ocho meses de 2019 la caída de reservas alcanza los USD 11.698 millones (-17,8%) , desde los USD 65.796 millones en que cerraron el año pasado. Para detectar salidas de divisas de semejante magnitud hay que retrotraerse a 2013, cuando el "cepo" cambiario de Cristina Kirchner hacía estragos en el balance del BCRA. A lo largo de aquel año los activos restaron USD 12.691 millones (-29,3%), de USD 43.290 millones a USD 30.599 millones.

La pérdida más grande de reservas fue la de 2001, el último año del régimen de convertibilidad durante la presidencia de Fernando de la Rúa. Las reservas del BCRA descendieron USD 19.002 millones, desde los USD 34.234 millones del cierre de 2000 a los USD 15.232 millones del 31 de diciembre de 2001.

3 – Depósitos en dólares

Relacionado a lo anterior, la desconfianza de los ahorristas sobre un eventual control de cambios en el futuro movilizó la salida de depósitos en dólares del sector privado. Éstos caen desde niveles récord, pero ya de forma perceptible.

Si bien es un escenario lejano, el mercado financiero teme una eventual "corrida" bancaria como la que ocurrió en 2001, cuando la salida de depósitos y la falta de crédito externo llevó a un "corralito" en 2001 y a una pesificación asimétrica de los fondos en dólares en los bancos en 2002.

En las tres semanas posteriores a las PASO los depósitos en dólares del sector privado disminuyeron 10,3%, desde los USD 32.500 millones del 9 de agosto hasta los USD 29.145 millones del 26 de agosto. Sin embargo, hay que destacar que el ritmo de salida de depósitos se redujo de los USD 400 millones de las primeras jornadas post PASO a USD 200 millones diarios hacia fin de mes.

4 – Depósitos en pesos

El sostenimiento del nivel de depósitos a plazo fijo del sector privado en pesos es fundamental para determinar la confianza de los ahorristas y empresas en la moneda local.  Cuando se desarman las inversiones a plazo, es factible que aumente la demanda de divisas y genere fuertes presiones devaluatorias.

En ese aspecto, la baja de los depósitos a plazo fijo en pesos del sector privado (excluidos los ajustables por CER o UVA) fue de poca magnitud, un 2,8% en dos semanas, desde los $1.267.687 millones ($1,27 billón) del 9 de agosto a los $1.231.860  millones ($1,23 billón).

La mayoría de los plazos fijos está pactado a 60 días o menos y vencerán antes de las elecciones del 27 de octubre. Por eso, su nivel refleja tanto la confianza del ahorrista en el actual gobierno, como en el próximo si Macri no es reelecto.

5 – Tasa de Leliq

El sostén de los depósitos a plazo fijo en bancos es la tasa de política monetaria de las Letras de Liquidez (Leliq) del Banco Central: cuando éstas suben, se transmite el alza a los rendimientos que los bancos ofrecen a sus depositantes.

Esto se da sencillamente porque los pesos que los bancos toman de ahorristas y empresas son, a la vez, colocados en los instrumentos de deuda del Central. Hoy las Leliq rinden un 83% anual, una tasa que aún parece sacar ventaja a la inflación esperada para los próximos doce meses, aunque llega a los depositantes en un rango sensiblemente menor, del 55 al 59 por ciento.

6 – Deuda del BCRA

Entre tantos datos negativos, la crisis financiera que se desató tras la derrota del oficialismo habilitó un cambio positivo: una notoria reducción del stock de Leliq, un pasivo remunerado que por su alta tasa de interés socava el equilibrio del balance del BCRA.

El total de esta deuda cayó de los $1.288.868 millones ($1,3 billón) a $1.038.678 millones ($1 billón), un 19% en dos semanas. Medido en dólares, el stock de Leliq se desplomó un 38,7%, del equivalente a USD 28.483,3 millones el 9 de agosto a USD 17.453,8 millones el 30 de agosto.

Ese descenso del pasivo del Central por el equivalente a USD 11.029,5 millones compensa la pérdida de reservas en el período, por un monto similar.

7 – Base monetaria

La meta de crecimiento "nulo" de la Base Monetaria comprometida por el BCRA con el FMI fue una de las primeras víctimas de la crisis financiera post-PASO. La entidad que preside Guido Sandleris incumplió en agosto este objetivo de mantener en torno a $1,3 billón la cantidad de dinero con la que funciona la economía.

 El Riesgo País de Argentina se multiplicó por tres después del triunfo de Alberto Fernández en las primarias

Haber superado esta meta implica que hay un excedente de liquidez que podría influir en la suba de precios de bienes y servicios, por una mayor demanda, o bien en un nuevo salto cambiario, por la creciente compra de divisas a manos de particulares.

Según datos del economista Alejandro Rodríguez, por la venta de divisas efectuada por el Banco Central en el mercado de cambios, la meta de Base Monetaria disminuyó a $1.328.700 millones ($1,33 billón) el pasado 29 de agosto, frente a un  promedio acumulado del mes de $1.349.000 millones ($1,35 billón).

8 – Riesgo país

La banca JP Morgan calcula con este indicador el diferencial de tasa de los bonos del Tesoro de los EEUU -un activo seguro y de referencia mundial- con las emisiones soberanas de países emergentes, entre ellos la Argentina, para mensurar su capacidad crediticia y solvencia.

El Riesgo País de Argentina se multiplicó por tres desde las PASO, al nivel más alto desde junio de 2005, es como un reflejo de desconfianza sobre la voluntad de pago de una futura gestión presidencial del Frente de Todos, la fórmula ampliamente ganadora, y también sobre la posibilidad de cumplir con los vencimientos más allá del auxilio del FMI.

Desde los 860 puntos básicos del 9 de agosto, escaló a 2.533 unidades el viernes, con un alza acumulada de 194 por ciento. Con bonos del Tesoro de los EEUU que a 10 años rinden 1,5% anual (150 puntos básicos), una emisión soberana de Argentina con la misma duración debería aceptar el pago de una tasa de retorno exorbitante, de un 40% anual en dólares, prohibitiva para el país.

9 – Merval en dólares

La baja de las cotizaciones de las acciones muestra el retroceso de la actividad económica en la Argentina, con dos años recesivos, y la magra expectativa de futuras ganancias en un entorno macroeconómico que va a seguir complicado.

El índice S&P Merval de acciones líderes de ByMA (Bolsas y Mercados Argentinos) alcanza los 24.608 puntos, debajo de los 26.754 puntos del 27 de agosto del año pasado. Es decir que medido en pesos resignó un 8%, frente a una inflación estimada en 55% en el último año.

 
Fuente: Rava Online (cotizaciones en dólares)
Fuente: Rava Online (cotizaciones en dólares)

Medido en dólares, el Merval recortó un 40% de su valor en el último año, como también se observa en la pérdida promedio que experimentaron los ADR de compañías argentinas que se negocian en Wall Street.

Desde las PASO, el Merval sumo una cuantiosa pérdida de 44,5% en pesos y de 57,8% en dólares en dos semanas, para sumirse en los precios más bajos desde julio de 2009, hace más de diez años, medido en moneda "dura".(Fuente: infobae.com)

 
 

Kristina Georgieva, directora gerente del FMI, y Hernán Lacunza, ministro de Hacienda, en su primer contacto oficial en Washington

El ministro de Hacienda viajará a Washington pocos días antes de los comicios de octubre y hará lo necesario para garantizar un proceso institucional que podría continuar durante un probable gobierno de Alberto Fernández

 

Mauricio Macri es el más optimista en Casa Rosada sobre su eventual reelección, pero en términos institucionales ya asumió que no debe descartar una probable transición política con Alberto Fernández, candidato presidencial del Frente de Todos que venció en las PASO con un porcentaje cercano al 50 por ciento de los votos.

Macri sabía que los 5.400 millones de dólares del desembolso no iban a llegar antes de los comicios y menos aún con Fernández asegurando a fondos e inversores que su modelo de negociación con el Fondo Monetario Internacional (FMI) se apoyaría en la experiencia uruguaya.

Durante un almuerzo en la Fundación Mediterránea, el candidato opositor dijo en público lo que estaba comentando en privado. El modelo uruguayo implica una extensión de los plazos a pagar la deuda externa en relación directa del crecimiento al PIB durante un determinado período de tiempo.

Lacunza tiene previsto viajar a Washington en 18 días para iniciar una negociación con la directora ejecutiva del FMI, Kristalina Georgieva, destinada a obtener el desembolso de 5.400 millones de dólares que ya debió haber aterrizado. Las autoridades del Fondo sostienen -en privado- que las condiciones políticas han cambiado en la Argenta, y que esperarán el resultado de los comicios de octubre para reiniciar las conversaciones con la administración de Macri.

El ministro de Hacienda comparte la perspectiva de la directora Georgieva, pero a continuación argumenta que Argentina cumplió con los términos técnicos del Standby Agreement y que las razones electorales no pueden trabar un desembolso acordado en septiembre de 2018. La directora Georgieva -que sucedió a Christine Lagarde- responde a las instrucciones el board del FMI, y no moverá un sólo centavo de dólar hasta que llegue una orden clara y directa.

Macri estuvo con Donald Trump y su esposa Melanie en un cóctel protocolar servido en el hotel Palace de New York. El presidente argentino comentó en la Casa Rosada que su colega americano “se mostró preocupado por la situación política y electoral” del país, pero a diferencia de otras oportunidades no hizo ningún gesto de poder para apoyar a su amigo personal que llegó a la Casa Rosada.

 
Macri, Trump y Melanie, en el cóctel organizado por la Casa Blanca para los mandatarios que participaron de la Asamblea en la ONU
Macri, Trump y Melanie, en el cóctel organizado por la Casa Blanca para los mandatarios que participaron de la Asamblea en la ONU

En este contexto, Macri decidió que instrumentará una negociación institucional con el FMI sin que importará los resultados de la elección presidencial. No quiere poner en juego una eventual transición con Fernández, que se encontraría sin la continuidad de una agenda de negociación directa con las autoridades del Fondo.

Nosotros vamos a hacer todo lo necesario para que haya desembolso. Antes o después de las elecciones. Es nuestra obligación, gane quien gane", dijo Lacunza en Washington cuando le preguntaron cuál era la instrucción de Macri respecto a su próxima visita a DC para reunirse con la directora Georgieva y su staff técnico.

Frente a ésta respuesta de Lacunza, la réplica del funcionario americano no se hizo esperar:

-¿Y tienen los fondos para pagar los vencimientos, si los 5.400 millones de dólares no llegan?

-Sí. Nosotros tenemos una responsabilidad institucional, que va más allá de los gobiernos. Y la vamos a cumplir, al margen del vencedor en los comicios presidenciales.(Fuente: infobae.com)

 

 

La industria automotriz es uno de los sectores muy afectados por la devaluación, inflación y encarecimiento del crédito para consumo

La actividad económica subió en julio 0,6%, pero no se sostuvo tras la devaluación de agosto

 

La actividad económica creció en julio 0,6% respecto de igual mes de 2018; y 1,2% en comparación con junio, en ese caso en valores corregidos por estacionalidad, informó el Indec.

En otro escenario, esos datos oficiales podrían haber generado optimismo, si no se supiera que en agosto esta pequeña reactivación quedó frustrada, tras el resultado de las PASO, porque el mal humor de los inversores disparó un nuevo salto cambiario, con aceleración de la inflación que hizo deprimir el consumo y las expectativas de los empresarios para el resto del año.

De ahí que los datos del Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) del séptimo mes del año pasaron a ser una anécdota, y ya ninguna de las consultoras de la City espera un tercer y cuarto trimestre con signo positivo, habida cuenta del severo receso que mantienen la industria, la construcción y el comercio.

 Los datos del Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) del séptimo mes del año pasaron a ser una anécdota, y ya ninguna de las consultoras de la City espera un tercer y cuarto trimestre con signo positivo
 

Los últimos datos informados por el organismo estadístico mostraron una economía que cayó 0,4% en junio respecto de mayo y una variación nula frente al mismo mes del año pasado. Las cifras del quinto mes habían sido incluso más auspiciosas, ya que habían mostrado una suba interanual de 2,6% y de 0,4% respecto de abril. Ese mes tuvo el claro efecto de la cosecha gruesa, que también se había percibido en abril, con una suba de 0,8% en la medición desestacionalizada.

La economía había entrado, aunque con sus altibajos, en una senda positiva, que terminaría de concretarse entre el tercer y cuarto trimestre del año. Con la fuerte devaluación de agosto, el proceso se vio interrumpido, y lo que parecía sería el inicio de una nueva fase expansiva se convirtió en una profundización de la recesión.

Sobre 15 grandes de actividad en la economía en su conjunto, tanto del sector real, como financiero; público y privado, el Indec registró en julio 4 sectores con aumentos muy heterogénos, entre los que sobresalió el agro con un salto de 20,1%, sustentado en una excepcional cosecha; 4 que virtualmente repitieron los niveles del año anterior y 7 con moderadas bajas, excepto el sector financiero que se derrumbó 13,9 por ciento.

Entre las ramas industriales sobresale el muy bajo ritmo que mantiene la fabricación de automotores, al sumarse al debilitado mercado interno la baja demanda que mantienen los pedidos de Brasil, principal destino de las exportaciones de ese rubro.

Interrupción de un mini ciclo alcista

Hasta antes de las PASO se prevía que los datos del EMAE de julio iban a resultar alentadores debido a que la industria y la construcción mostraron cifras en alza ese mes respecto del período anterior, principalmente por efecto de la muy baja base de comparación. Mientras que la actividad manufacturera trepó 3% respecto de junio, la construcción subió 3,3%. En la medición interanual, ambos rubros mostraron caídas, aunque mucho menores que las que venían registrando en los meses previos.

 Sobre 15 grandes de actividad en la economía en su conjunto, tanto del sector real, como financiero; público y privado, el Indec registró en julio 4 sectores con aumentos muy heterogénos, entre los que sobresalió el agro con un salto de 20,1%, sustentado en una excepcional cosecha; 4 que virtualmente repitieron los niveles del año anterior y 7 con moderadas bajas, excepto el sector financiero que se derrumbó 13,9 por ciento

Pero los datos de actividad manufacturera que ya dieron a conocer algunas consultoras privadas anticiparon una nueva profundización de la caída interanual. Según el Índice de Producción Industrial (IPI) de FIEL, la industria se derrumbó 3% en agosto.

Mientras que del lado del sector agropecuario ya se habría diluido la reactivación por la concurrencia de la comparación de la actividad con niveles “normales” y la sequía que afecta al desarrollo de los granos finos, como el caso del trigo.(Fuente: iinfobae.com)

 
 

El mercado bursátil opera con valores mínimos en términos equivalentes en divisas (AFP)

Todos los mercados financieros siguen cayendo, pero el alivio para el Gobierno es que lo hacen en cámara lenta

 

Una de las pocas noticias positivas de este miércoles, fue la suba de la Bolsa después de tres ruedas consecutivas de fuerte derrumbe. El alza del S&P Merval, el índice de las acciones líderes, fue de tan solo 1,41% -el día anterior había bajado 4,4%- con un escaso monto de negocios de $568 millones. Fue el “rebote del gato muerto” de la mano de los cazadores de oportunidades que están comprando empresas que valen 80% menos en dólares de lo que cotizaban hace 4 años.

Lo mejor fue lo de la cementera Holcim con 6,6% pero que en el año acumula una suba de tan solo 1,02% a pesar de que en setiembre avanzó 20,6%. Por supuesto que al papel no lo compran por el futuro de la actividad de la construcción, sino porque el precio es de liquidación. Banco Supervielle (3,05%) fue otra de las acciones que se destacaron.

Los buscadores de precios aparecieron sobre el final de la rueda. A las 14.30 el S&P Merval estaba 0,47% abajo, pero en la hora final se originó el repunte que lo llevó a cerrar en terreno positivo.

 
 En Wall Street, los ADR’s argentinos -certificados de tenencia de acciones- tuvieron una excelente rueda debido a la demanda que tienen de inversores que se llevan el dinero al exterior

En Wall Street, los ADR’s argentinos -certificados de tenencia de acciones- tuvieron una excelente rueda debido a la demanda que tienen de inversores que se llevan el dinero al exterior. Hubo una sola baja en el panel que correspondió a Corporación América (-1,51%) porque se sabe que tiene problemas para cancelar el próximo vencimiento de intereses de su bono en dólares.

 

La sorpresa la dio IRSA Propiedades Comerciales SA que subió más de 25%. Esta alza tiene que ver con que el Banco Central proveerá de dólares a las empresas que refinancien sus deudas con el exterior, aunque se trate para los casos de la emitida originalmente hasta el 30 de agosto. Banco Macro le siguió con 4,34% y Central Puerto con 3,9%.

El dólar estuvo estable con la ayuda de la banca oficial. En el mercado mayorista se operaron USD 349 millones, pero cuando el dólar se comenzó a disparar, intervinieron los bancos oficiales y lo bajaron a $57,08 un valor 18 centavos superior al del día anterior.

En bancos y casas de cambio, la divisa aumento apenas 1 centavo a $59,34, mientras que el “blue” no cambió de precio y cotizó a $61,75. También hubo moderación en el contado con liquidación que quedó en $64,01 y el MEP o dólar Bolsa que cedió a 62,56 pesos.

La baja del bono del Tesoro de los Estados Unidos hizo que el Riesgo País tuviera una imperceptible baja de 18 unidades a 2.209 puntos básicos. La caída del Bonar 2024 de 1,66% y del Bonar 2020 de 2,5% contribuyeron a que el riesgo se mantuviera en esos valores.

Las Letras de Liquidez (Leliq) se colocaron a una tasa de 0,47 puntos porcentuales más baja que las del día anterior. Los bancos renovaron $229.041 millones a 80,83% anual a 7 días pero no se cubrieron los vencimientos y habrá una expansión de dinero de $10.400 mil millones para el día siguiente.

Las reservas con la caída del oro de casi 2% y del euro de 0,67%, bajaron USD 131 millones, a USD 49.310 millones. La pérdida de depósitos en dólares del viernes pasado, dada a conocer por el Banco Central fue de USD 186 millones, desaceleró en comparación con la salida de USD 314 millones del día anterior.

 Las reservas con la caída del oro de casi 2% y del euro de 0,67%, bajaron USD 131 millones, a USD 49.310 millones

Las ruedas siguen siendo negativas, pero no hay grandes saltos y al gobierno, que sabe que en el mercado financiero tiene todas las de perder, que los ajustes se hagan de manera moderada lo alivia, porque su destino está atado a las reservas más que al precio del dólar.(Fuente: infobae)

Hernán Lacunza llevará al FMI el estado de las finanzas públicas y las necesidades financieras hasta el 10 de diciembre (Adrián Escandar)

El ministro de Hacienda se encontrará el miércoles 25 con funcionarios del Fondo y luego del Banco Mundial. El jueves participará de la Asamblea del BID

 

Para el Fondo Monetario Internacional trazar hoy un plan de mediano o largo plazo con la Argentina es como dibujar en el agua: no existen garantías de que lo que se pueda acordar ahora vaya a ser cumplido en el futuro si es que, como todo indica, hay un cambio de inquilino en la Casa Rosada.

En esa incertidumbre se mueven hoy los técnicos del FMI. La relación con la Argentina quedó congelada en la fotografía de las PASO. Es decir, siguen las consultas entre Washington y Buenos Aires, y como señaló Gerry Rice, el vocero principal del organismo, el Fondo está involucrado con el país y monitorea "de cerca" las decisiones económicas del actual gobierno. Pero no tiene cómo avanzar: el futuro político argentino es un gran interrogante y en ese escenario le resulta imposible diseñar con las autoridades argentinas una hoja de ruta que destrabe la situación.

Los técnicos del Fondo "quedaron atados de manos", comentó a Infobae un analista de la capital norteamericana. "El error en sus pronósticos políticos se tradujo en un yerro aún mayor en sus previsiones" para la economía argentina, añadió. Para poder seguir adelante con el programa stand-by necesitarían certezas que no van a tener de parte de Alberto Fernández. Sin eso, no tendrá lugar (al menos en lo inmediato) la quinta revisión del acuerdo ni, mucho menos, el desembolso de los 5.400 millones de dólares correspondientes a esa revisión.

 Los técnicos del Fondo ‘quedaron atados de manos’, comentó a Infobae un analista de la capital norteamericana. ‘El error en sus pronósticos políticos se tradujo en un yerro aún mayor en sus previsione’ para la economía argentina
 

Tampoco puede comenzar una renegociación del programa, con el diseño que sea, cuando no se sabe todavía si el próximo gobierno estará dispuesto a implementarlo.

En plena batalla contra la fuga de dólares en la Casa Rosada todavía se iusionan con la llegada del dinero del desembolso, pero en la capital norteamericana el consenso entre los analistas es que el directorio del FMI difícilmente aprobará, cuando faltan pocas semanas para el 27 de octubre, un staff report cuyas proyecciones no tienen hoy cómo hacer pie en la realidad.

En Wall Street hacen la misma lectura. "El FMI no puede de ninguna manera desembolsar fondos en estas condiciones", dijo a Infobae Siobhan Morden, jefa de estrategia para mercados emergentes en Amherst Pierpont, de Nueva York.

 
Alejandro Werner, director del Departamento del Hemisferio Occidental del FMI, es uno de los funcionarios que recibirá al ministro Hernán Lacunza (Inter-American Dialogue)
Alejandro Werner, director del Departamento del Hemisferio Occidental del FMI, es uno de los funcionarios que recibirá al ministro Hernán Lacunza (Inter-American Dialogue)

Un informe de la firma describió las perspectivas de manera cruda. "No esperamos nuevos desembolsos del FMI en lo inmediato (restan USD 6.300 millones hasta fin de año), con la suspensión informal del programa económico y las difíciles negociaciones que vendrán con la administración de Fernández".

En el medio están las obligaciones y el impacto sobre las reservas. "La prioridad inmediata de la próxima administración deberá enfocarse en el proyecto de reestructuración de la deuda local debido a la carga de las pesadas amortizaciones por USD 25.000 millones, de las cuales el equivalente a USD 10.000 millones están denominadas en dólares", advirtió Siobhan Morden.

 La prioridad inmediata de la próxima administración deberá enfocarse en el proyecto de reestructuración de la deuda local debido a la carga de las pesadas amortizaciones por USD 25.000 millones, de las cuales el equivalente a USD 10.000 millones están denominadas en dólares (Siobhan Morden)

Intensa agenda con organismos de crédito

El ministro de Hacienda, Hernán Lacunza, viajará esta semana a Washington, luego de acompañar al presidente Mauricio Macri a Nueva York con motivo de la Asamblea General de Naciones Unidas. El funcionario estará dos días en la capital norteamericana. Llegará el miércoles 25 y ese mismo día se reunirá con los técnicos del FMI. Un día después se reunirá con la cúpula del BID.

Su objetivo central será intentar destrabar la quinta revisión -y con ella los fondos pendientes- con el argumento que ya anticipó el Presidente de que la Argentina "cumplió con las metas" previstas en el programa. Es parcialmente cierto. Hubo en el segundo trimestre un cumplimiento de los objetivos fiscales y monetarios del acuerdo con el FMI. Pero los criterios de sustentabilidad de la deuda y continuidad política del acuerdo dejan más dudas que certezas en las oficinas del organismo multilateral.

El ministro también deberá explicar en Washington las medidas que tomó en medio de la emergencia desde que se hizo cargo de la economía, incluidos el mayor gasto social, las restricciones al mercado de cambios, el reperfilamiento de deudas y el más reciente relajamiento de las metas monetarias por parte del Banco Central. Son todos tragos amargos para el Fondo, por más que se entienda que el contexto ofrecía pocas alternativas.

 El ministro deberá explicar en Washington las medidas que tomó en medio de la emergencia desde que se hizo cargo de la economía, incluidos el mayor gasto social, las restricciones al mercado de cambios, el reperfilamiento de deudas y el más reciente relajamiento de las metas monetarias por parte del Banco Central

El organismo financiero daría una señal de buena voluntad si unos días antes su número dos, David Lipton, interinamente a cargo de la conducción del FMI, se reúne con Macri en Nueva York. No hay garantías de que ese encuentro vaya a ocurrir, pero el vocero del Fondo tampoco lo descartó.(Fuente: infobae.com)

 

 

 

 

El informe del Banco Central arrojó una cifra preocupante. FOTO: CEDOc

En lo que va del año la formación de activos externos alcanzó los U$S 19.736 millones, el mayor número hasta la fecha.

 

La fuga de capitales fue récord en agosto al ascender a U$S 5.909 millones en plena crisis cambiaria, mientras las reservas acumularon una caída de US$ 13.799 millones en el mes, según datos publicados hoy por el Banco Central. La formación de activos externos llegó a U$S 5.909 millones, el máximo nivel desde 2003, con lo que durante el año alcanzó los U$S 19.736 millones, concluyó la agencia de noticias NA. El informe de la Evolución del Mercado de Cambios y Balance Cambiario arrojó así una cifra que duplicó al registro de julio, cuando había llegado a U$S 2.951 millones. "Agosto resultó un mes heterogéneo para los comportamientos sectoriales del mercado de cambios", analizó el Banco Central. Indicó que "hasta el viernes 9, las ventas por subastas diarias por US$ 60 millones del Tesoro Nacional fondearon las compras netas de las entidades autorizadas a operar en cambios y de sus clientes", pero subrayó que tras las PASO, la demanda neta privada "más que se duplicó".Con relación al comportamiento de los depósitos privados en moneda extranjera, el estudio indicó que el aumento inicial de unos US$ 300 millones hasta el 9 de agosto, es decir antes de las elecciones Primarias, "fue revertido por la caída de US$ 5.900 millones durante el resto del mes".  Aclaró que esa baja se dio tanto por transferencias al exterior como por extracciones de efectivo. Aseguran que la desocupación se seguirá profundizando en el tercer trimestre A su vez, las reservas internacionales registraron una caída de US$ 13.799 millones durante el mes por pagos netos de deuda, descenso de depósitos en moneda extranjera y ventas en el mercado de cambios. El análisis sostuvo que la demanda neta de moneda extranjera de "Personas humanas", constituida por 1.300.000 personas, totalizó los US$ 1.873 millones. De ese total, US$ 1.516 millones correspondieron a atesoramiento y US$ 356 millones por el resto de sus operaciones. El 97% de las personas humanas que compraron billetes en el mes, adquirió menos de US$ 10.000, al tiempo que 32.000 individuos compraron por encima de esa cifra en agosto. Por otro lado, el sondeo dio a conocer que la cantidad de individuos que vendió billetes en el mercado de cambios totalizó los 710.000, "cifra que aumentó con respecto del mes previo" y que también significó un crecimiento de 35% frente al mismo período de 2018. (Fuente www.perfil.com).

La alegría del leve crecimiento de las imposiciones en divisas el viernes pasado, el primero después de la derrota oficial en las PASO, se esfumó el lunes siguiente con una caída de USD 128 millones

 

En un mercado cambiario asfixiado por el control de las operaciones con moneda extranjera, la demanda de dólares se intensificó y obligó al Banco Central y a los bancos oficiales a vender divisas para evitar una suba más elevada de la que se dio. Esto, junto al aumento del riesgo país, dejó al descubierto las debilidades del sistema: el mercado no cree en la moneda ni en los bonos de la deuda argentinos. Esta falta de credibilidad es una condena a largo plazo.

Los inversores opinan sobre los bonos como si el país ya estuviera en default y retiran los dólares de los bancos para pasarlos a caja de seguridad o directamente llevarlos a otro destino por la vía del contado con liquidación.

 Los inversores opinan sobre los bonos como si el país ya estuviera en default y retiran los dólares de los bancos para pasarlos a caja de seguridad o directamente llevarlos a otro destino

Lo cierto es que la divisa en bancos y casas de cambio bajó 7 centavos a $59,07. Pero en la plaza mayorista con negocios por tan solo USD 315 millones y la tímida aparición de exportadores, el dólar aumentó 6 centavos a 56,58 pesos.

 

La venta en el mercado de futuros fue intensa y más leve en el de contado. Nadie quiere quedarse en pesos. Tal vez por esa razón, el Banco Central siguió bajando la tasa en las licitaciones de Letras de Liquidez (Leliq). Esta vez la llevó a 83,20% anual (bajó 0,41 puntos porcentuales) y captó $216.405 millones, prácticamente el mismo volumen que vencía por lo que no influirá en la demanda de dólares del viernes.

Los otros dólares, los que escapan a la voluntad del Banco Central, estuvieron en alza. El blue aumentó 25 centavos y redondeó $63. El tipo "Bolsa" o MEP, que surge de vender bonos en dólares subió a $65,31, mientras el contado con liquidación tuvo una baja de 50 centavos a 65,85 pesos.

Lo más preocupante fue la suba del riesgo país a 2.117 puntos básicos. Los títulos locales fueron afectados por la confirmación de la "reperfilación", que el mercado lee como default. Fitch, la calificadora de riesgo advirtió sobre una quita de valor en los bonos argentinos a sus clientes y les dijo que ve inevitable una reestructuración de la deuda.

Las reservas perdieron USD 88 millones y quedaron en USD 49.726 millones a pesar de la leve suba del oro y del euro. Los pagos al exterior y la caída de depósitos en dólares influyeron en este resultado.

La Bolsa tuvo una leve recuperación después de dos ruedas de caídas. El S&P Merval, el índice de las acciones líderes, aumentó 1,14% con un leve monto de negocios de $ 590 millones.

 La Bolsa tuvo una leve recuperación después de dos ruedas de caídas. El S&P Merval, el índice de las acciones líderes, aumentó 1,14 por ciento

Central Puerto, con alza de 5,28%, fue lo mejor de la rueda. En lo que va del mes está ganando 35% aunque en el año pierde 31%. YPF recuperó 3,76% y en el año acumula ganancias de casi 28 por ciento.

En tanto, los ADR's argentinos, certificados de tenencia de acciones que cotizan en Wall Street, tuvieron una excelente rueda con solo tres bajas en el panel. En esta plaza Central Puerto aumentó 5,70% e YPF, 4,89 por ciento.

 

Cada rueda parece copiar a la anterior. El Central cuida los dólares, los inversores los mandan afuera, caen los depósitos en divisas y las reservas y sube el riesgo país. Nada de esto sucede a velocidad, sino que lo hace a un ritmo moderado.

El Gobierno quiere llegar a las elecciones con las reservas en el mejor nivel posible, una tarea que no le está resultando fácil.(Fuente: infobae.com)

 

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